华南财经网讯：2026年5月15日，广东华成电力能源股份有限公司（以下简称“华成电力”）正式向香港联合交易所有限公司主板提交上市申请，独家保荐人为力高企业融资有限公司。这意味着这家深耕电力能源领域二十余年的华南企业，正式开启冲刺港股资本市场的征程。华成电力成立于2003年，总部位于广东省珠海市，是一家专注于新型电力能源的综合性能源解决方案供应商。公司业务已从初创时期的电力设计机构，成功转型为覆盖项目全生命周期的综合性服务商，核心业务板块包括勘察、设计及咨询服务，工程总承包（EPC）服务，以及涵盖运维与新能源项目投资的其他服务。根据弗若斯特沙利文报告，华成电力是广东省仅有的两家同时拥有电力项目设计及咨询甲级许可证的私营企业之一，具备承接各种规模电力项目的顶级资质。公司曾深度参与港珠澳大桥、深中通道等国家级标志性基础设施项目的电力设计及工程管理，服务对象涵盖中国南方电网等大型央企及各类电力企业，在华南电力市场建立了深厚的竞争壁垒与品牌声誉。
从招股书披露的财务数据来看，华成电力在2023年至2025年期间营业收入呈现波动增长态势，2023年、2024年及2025年分别实现营收约3.41亿元、3.22亿元及4.07亿元，2025年同比增长达26.4%。同期净利润保持稳步增长，从2023年的1754万元提升至2025年的3692万元。值得注意的是，公司未完成项目的合约价值增长迅速，由2023年末的9.6亿元扩大至2025年末的20.05亿元，合约数量从360份增至442份，为未来收入增长提供了一定的项目储备。然而，公司的业务结构存在高度依赖EPC工程总承包服务的特征，该板块在2025年贡献了总营收的84.5%。此外，公司面临客户集中度较高的风险，2025年前五大客户贡献了89%的营收，其中最大客户占比达59.6%。更值得关注的是，公司连续三年经营活动现金流为负，2023年至2025年累计净流出达1.29亿元，而截至2025年末账面现金仅剩1459万元，流动性压力显著。
展望未来，华成电力此次冲刺港股IPO，既是公司借助国际资本市场实现跨越式发展的重要战略举措，也面临着行业发展机遇与自身结构性挑战并存的复杂局面。从行业层面看，在国家“双碳”目标与新型电力系统建设的强劲驱动下，中国能源解决方案市场正迎来爆发式增长。根据弗若斯特沙利文报告，该市场规模预计将从2024年的7500亿元增长至2030年的1.72万亿元，复合年增长率达13.8%，其中电网工程项目正进入加速整合阶段，为解决可再生能源并网瓶颈，电网投资复合年增长率预计将加速至8.2%。这为华成电力未来的业务拓展提供了广阔的市场空间。据招股书披露，公司此次募资计划用于推进AI技术在业务流程中的应用、开发新能源电力项目的AI运维服务、投资新能源电力项目以及进一步拓展EPC业务等方面。然而，公司同样面临诸多挑战：行业竞争格局高度集中，前五大参与者合计占据65.3%的市场份额，而华成电力的市场份额仅约0.04%；客户集中度过高且回款周期偏长，2025年平均贸易应收款项及合约资产周转天数已达383天；资产负-债率从2024年的46.2%跃升至2025年的67.3%，短期偿债压力不容忽视。华成电力能否在港交所成功上市并赢得国际投资者的认可，将取决于公司能否清晰阐述其差异化竞争策略，并拿出切实可行的方案来解决现金流紧张与客户结构单一等核心问题。
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